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4685G的快速鋪開，正在加速萬物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)時代的到來。作為IOT（物聯(lián)網(wǎng)）領域的百億元級獨角獸，近日涂鴉智能悄然開啟了赴美IPO之路。
此事備受各方關注，不僅是因為一旦上市成功，涂鴉智能有望成為全球IOT云平臺第一股，更因為這家獨角獸一直頗受資本青睞。涂鴉智能此前已完成4輪融資，其中不乏NEA恩頤投資、中金公司等知名投資機構。而騰訊作為涂鴉智能D輪的領投方，目前持股10.8%，是后者第二大機構股東。據(jù)知情人士透露，高瓴資本在涂鴉智能提交上市申請前也閃電投資了一輪，涂鴉智能的估值也來到了近80億美元。
值得注意的是，雖然身處高速增長的物聯(lián)網(wǎng)賽道，也備受各方資本關注，但涂鴉智能目前仍處虧損狀態(tài)，近兩年已虧損1.4億美元。而公司同期各項費用支出、應收賬款、庫存等卻依然快速增加，為公司未來業(yè)績及資本市場表現(xiàn)“埋雷”。
就此，涂鴉智能方面在回應《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，目前正按上市流程在有序推進，公司現(xiàn)在正處于IPO前的緘默期，相關信息可參考公司的招股書。記者注意到，物聯(lián)網(wǎng)這條寬廣的賽道上正吸引著越來越多資本和企業(yè)的涌入，碎片化的物聯(lián)網(wǎng)市場競爭趨向激烈，目前的涂鴉智能可謂前有攔路虎、后有追兵。
資本青睞騰訊參投
據(jù)悉，涂鴉智能已于2月27日正式向美國SEC遞交了招股書，擬在紐交所上市募資約1億美元，主要承銷商為摩根士丹利、美銀證券及中金公司。
身處物聯(lián)網(wǎng)賽道的涂鴉智能從一開始就備受各方關注，吸引了眾多資本大佬的投入。記者查閱招股書的股權結構發(fā)現(xiàn)，目前兩位創(chuàng)始人王學集、陳燎罕分別持股22%和5.6%，而恩頤投資（NEA）和騰訊控股的全資子公司騰訊移動分別持股23.9%、10.8%，分別為第一大、第二大機構股東。
有意思的是，王學集、陳燎罕此前均為阿里巴巴的前高管，兩人經(jīng)歷相近也頗有淵源。2004年，同為浙江理工大學學生的王學集和陳燎罕合伙成立公司，并發(fā)布PHPWind。2008年，公司被阿里巴巴收購后，兩人加入阿里巴巴。王學集后來成為阿里云的第一任掌舵者，并曾在阿里資本與手機淘寶擔任重要職位；陳燎罕則先后任阿里巴巴運營總監(jiān),云OS運營總監(jiān)以及淘寶無線O2O項目聯(lián)合創(chuàng)始人。
2014年，兩人再續(xù)前緣，離開阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)立了涂鴉智能。資料顯示，涂鴉智能是全球領先的IOT云平臺，連接品牌、OEM廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級解決方案。通俗地說，涂鴉智能主要是通過技術與IOT設備的融合來幫助企業(yè)客戶快速實現(xiàn)智能化。
據(jù)招股書披露，此次IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)，投資基礎技術搭建、品牌營銷及其他資本支出，以及其他一般公司用途。
“獨角獸在經(jīng)歷多輪融資后，IPO上市融資是常見的邏輯。近兩年，風投資本對投資越來越謹慎，一般獨角獸發(fā)現(xiàn)越來越難融到錢，所以多會選擇IPO?！币晃煌顿Y機構的負責人對記者表示，相對而言，美國資本市場和投資者對高科技領域的企業(yè)也較青睞。
記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2021年以來，已有包括聯(lián)代科技、e家快服等至少13家中國企業(yè)赴美上市，數(shù)量已達2020年全年中企赴美上市總量的三分之一，創(chuàng)下歷史新高。
高速增長背后現(xiàn)隱患
對于IPO各方來說，更關心的是，涂鴉智能究竟是一家怎樣的公司，業(yè)務結構及前景如何？
資料顯示，涂鴉智能作為一家物聯(lián)網(wǎng)云平臺公司，向企業(yè)和開發(fā)人員提供全套產(chǎn)品，包括PaaS、SaaS服務平臺以及軟件設備服務。截至2020年年底，涂鴉IOT開發(fā)平臺累計有超過26.2萬注冊開發(fā)者，每日設備請求次數(shù)840億次，涂鴉智能賦能超25.2萬設備SKUs（即庫存單位），產(chǎn)品和服務覆蓋超過220個國家和地區(qū)。
查閱招股書可以發(fā)現(xiàn)，目前涂鴉智能的營收由IOT PaaS、SaaS和智能設備分銷三部分構成，其中IOT PaaS是公司主要的收入來源。2020年，物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)生的收入為1.5億美元，同比增長98.6%，SaaS和其他業(yè)務產(chǎn)生的收入為610萬美元，同比增長214.2%。
從客戶分布來看，為涂鴉公司貢獻大部分營收的大客戶分布在美洲、歐洲和亞太地區(qū)，目前國內(nèi)的客戶并不固定，有待進一步開拓。
招股書顯示，2019年至2020年，公司收入從1.06億美元增長至1.8億美元，同比增長約70%。同時，隨著業(yè)務增長帶來的規(guī)模經(jīng)濟和成本節(jié)約，公司2020年毛利率已經(jīng)從2019年的26.3%提高到了34.4%。
在業(yè)績保持高速增長的同時，凈利潤表現(xiàn)卻并不樂觀。涂鴉智能2019年、2020年凈虧損分別達7047萬美元、6691萬美元，相應的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。
從費用角度來看，涂鴉智能2020年的業(yè)務費用擴大到13178萬美元，同比增長30%，細分各項費用后，發(fā)現(xiàn)研發(fā)費用支出最高，行政費用擴大明顯，營銷相關費用年度僅增加1.5%。未來隨著公司上市和業(yè)務擴張，相關費用尤其是研發(fā)和營銷費用預計依然會快速增加。
值得注意的是，2019年至2020年，涂鴉智能的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為3.13億美元、1.59億美元，出現(xiàn)較大幅度下滑，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為“凈流出狀態(tài)”，分別凈流出5656萬美元、4921萬美元；同時，2019年至2020年涂鴉智能的應收賬款余額分別為535.1萬美元、1231.6萬美元，庫存分別為2301.9萬美元、4226.7萬美元，均達到了1倍左右的增長。
在現(xiàn)金流出現(xiàn)較大幅度下滑的同時，應收賬款和庫存卻出現(xiàn)了快速增加，這也為公司未來的業(yè)績和資本市場表現(xiàn)增加了不確定性。
賽道擁擠成色幾何？
而從行業(yè)的角度來說，隨著5G商用落地和人工智能的快速發(fā)展，涂鴉智能所處的IOT領域正在快速興起。賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示，到2020年我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到2萬億元，近五年年復合增長率22%。萬億規(guī)模的新興市場，也吸引了眾多資本和企業(yè)的加速涌入。
首先互聯(lián)網(wǎng)及云計算領域的大佬，目前包括阿里云IOT、華為云IOT、AmazonAWS等都已開始參與AIOT（AI+IOT）市場競爭中來，以華為云IOT為例，據(jù)2020年世界物聯(lián)網(wǎng)500強的排行榜單，華為位列第一，已連續(xù)四年摘得榜首，其目前已覆蓋30+行業(yè)及子場景中的不同設備，并打通了設備通訊壁壘，超過涂鴉智能的設備覆蓋。
基于良好云平臺基礎和資源的阿里云IOT乃至小米等也在快速切入相關領域，成為涂鴉智能不得不面對的“攔路虎”?？梢宰鲆粋€直觀對比，截至2020年底，涂鴉智能提供支持的智能設備數(shù)約為2.043億臺；而截至2019年底，小米IOT平臺已連接的IOT設備數(shù)為2.348億臺。
同時，像涂鴉智能這樣專注第三方平臺的企業(yè)也不少。比如艾拉物聯(lián)的Ayla平臺接入設備近1億臺，并以線下600+體驗中心加持的營銷平臺建設，打通三大運營商、酒店、地產(chǎn)等標桿性項目智能化建設。其余的機智云、AbleCloud、氦氪科技等也在打造跨品牌的AIOT平臺。
一位物聯(lián)網(wǎng)云平臺機構人士告訴記者，第三方平臺的優(yōu)勢在于沒有互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭們的品牌標記和邊界，相對更加開放和包容，也相對更加聚焦和專業(yè)。在他看來，目前物聯(lián)網(wǎng)的市場雖然達到萬億元級，前景廣闊，但物聯(lián)網(wǎng)領域細分成多個小的市場領域、碎片化現(xiàn)象明顯，因此整個物聯(lián)網(wǎng)市場目前也并未形成真正的巨頭，標準規(guī)范缺失，依然處于群雄并起、搶市場地盤的階段。
據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2025年，全球IOT總連接規(guī)模將達到246億元，而艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國AIOT產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為5815億元，同比增長52.7%。
從當前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)應用場景來看，智慧城市（26%）、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（24%）、健康物聯(lián)網(wǎng)（20%）、智能家居（14%）以及車聯(lián)網(wǎng)（7%）是當前物聯(lián)網(wǎng)的前五大應用場景。而據(jù)涂鴉智能的招股書，目前公司應用場景主要以智能家居為主，部分涉及智能醫(yī)療和智能制造。
雖然集中在智能家居領域，但涂鴉智能顯然也在努力拓展應用領域。王學集表示，“除了制造業(yè)，我們希望能賦能更多行業(yè)，很多行業(yè)的智能場景才剛剛起步，未來將會迎來新一輪的AI+IOT的技術與體驗升級?！?
目前來看，物聯(lián)網(wǎng)賽道前景雖然廣闊，但也是好手云集甚至賽道擁擠，涂鴉智能本身的技術、資金等方面優(yōu)勢并不明顯，當前的業(yè)績表現(xiàn)也不盡如人意。此次赴美IPO能加速其業(yè)績增長及商業(yè)落地的進程，但要真正脫穎而出成為AIOT領域的龍頭顯然還有很長的路要走。
