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444寒武紀的人工智能芯片為華為麒麟芯片做處理器，營收暴漲50倍，AI芯片獨角獸寒武紀距離科創板上市又近了一步。
3月26日，上交所官網顯示，寒武紀的科創板上市申請獲受理，此次申請科創板，寒武紀擬募資28億元。
成立四年，先后拿下4輪融資，估值超220億元人民幣，作為中國發展最快的AI芯片獨角獸，如果此次成功登錄科創板，寒武紀將成為科創板AI芯片第一股。
3年營業收入增長超50倍
1956年，當計算機科學家第一次在“達特茅斯會議”上提出“AI”概念的時候，他們或許沒想到，半個世紀以后，人工智能會取得如此快速的發展。
人工智能的快速發展，給以物聯網應用、5G、AI等新興技術為主帶動的半導體產業帶來了一個景氣周期。
2016年，被認為是人工智能元年。”深度學習“這個名詞在2016年谷歌Alpha Go戰勝人類棋手李世石再次名聲大噪，人工智能投資快速增長，科技巨頭在人工智能上投入了200億到300億美元。
寒武紀便創立在這一年，口號是讓天下沒有難做的智能芯片，要將AI從“端”做到“云”。
在此后的4年時間里，寒武紀一直圍繞這個目標而努力。
成立后不久，寒武紀推出了首款寒武紀1A處理器（Cambricon－1A），這是全球首款商用終端智能處理器IP產品，并應用于華為麒麟970芯片。
2017年，終端智能處理器IP服務為寒武紀帶來了784．33萬元的營業收入，彼時，寒武紀成立僅一年。
終端智能處理器IP業務的營業成本較低，該項業務給寒武紀帶來的毛利率相當可觀。2017年和2018年，公司該類業務的毛利率接近100％。
在人工智能的研發過程中，硬件的開發不再是挑戰，為硬件提供相應的解決方案，成為人工智能創新的核心。云端在終端智能處理器IP后，成為寒武紀新的增長空間。
2018年，寒武紀陸續開發并發布了智能終端處理器IP產品“寒武紀1M”和中國首款智能云服務器芯片“MLU100”，由終端拓展至對計算能力要求更高的云端。
2019年，寒武紀發布第二代云端芯片思元270（MLU270）、第一代邊緣AI系列產品思元220（MLU220）以及深度學習軟件開發平臺Cambricon Neuware。
思元220的推出，標志寒武紀在云、邊、端實現了全方位、立體式的覆蓋。Cambricon Neuware的推出則意味著寒武紀已經開始打造其“端云一體”的軟件生態。
軟件和硬件并行，為寒武紀帶來更多的增長空間。
2019年，寒武紀的業務擴展到了智能終端處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡，以及與上述產品配套的基礎系統軟件平臺。這使得公司營業收入暴漲。
招股書數據顯示，2018年－2019年，寒武紀實現營業收入分別為1．17億元和4．44億元，2018年度和2019年度同比增幅分別為1392．05％及279．35％。
（數據來源：招股書 創業邦制表）
營業收入的爆發性增長，意味著寒武紀在一定程度上實現了AI技術從研發到商用的成功落地。
這實際上并不是一件容易的事，大部分人工智能企業，從技術研發到商用落地，可能需要3年，甚至更長的時間。
作為寒武紀的天使領投方，主導投資的元禾原點合伙人樂金鑫此前接受創業邦采訪時表示，在考核寒武紀時，團隊不僅展示了硬件方案的先進性和可行性，也帶來合理的產品及商業化路徑方案，這為國產AI芯片的商用落地提供了更多可能。“在芯片領域，寒武紀既有理論支持又有實踐經驗，硬件體系加上軟件算法，相得益彰。”
智能計算集群系統業務正在成為寒武紀的主要收入來源。
2019年，寒武紀智能計算集群系統顯著超過了終端智能處理器IP的業務收入，實現銷售收入2．96億元，占主營業務收入比例為66．72％；云端智能芯片及加速卡實現銷售收入7888．24萬元，占主營業務收入比例為17．77％。
（數據來源：招股書 創業邦制表）
不過，寒武紀尚未實現盈利。2017年－2019年，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為－3．81億元、－4104．65萬元、－11．79億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為－2886．07萬元、－1．72億元、－3．77億元。
不僅如此，截至2019年12月31日，寒武紀累計未分配利潤為－8．55億元。
對于公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損問題，寒武紀表示，主要原因是公司研發支出較大，產品仍在市場拓展階段，且報告期內因股權激勵計提的股份支付金額較大。
3年研發費用占累計營業收入的142．93％
作為芯片創業公司，前期的研發投入費用普遍較高，注重技術研發的寒武紀也不例外。
招股書數據顯示，2017年、2018年和2019年，寒武紀研發費用分別為2986．19萬元、2．40億元和5．43億元，研發費用率分別為380．73％、205．18％和122．32％。三年累計投入研發費用8．1億元，占寒武紀三年營業收入的142．93％
研發的高投入，讓寒武紀在申請上市時選擇了第二套上市標準，即預計市值不低于15億元，最近一年營業收入不低于2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15％。
（數據來源：招股書 創業邦制表）
寒武紀的技術團隊是一個科班和產業相結合的團隊。
寒武紀創始人，公司董事長、總經理陳天石曾是中國科學院計算技術研究所博士生導師，在人工智能和處理器芯片等相關領域從事基礎科研工作十余年。寒武紀副總經理、首席技術官梁軍是從業近20年的芯片架構專家，曾作為主架構師完成了多款高端復雜SoC芯片的架構設計。
截至2019年底，寒武紀研發人員680人，占員工總數比例達79．25％，70％以上的研發人員擁有碩士及以上學位。
寒武紀已經在智能芯片及相關領域開展了體系化的知識產權布局。截至2020年2月29日，寒武紀已經獲授權的境內外專利有65項，其中境內專利50項，境外專利15項；PCT專利申請120項，正在申請中的境內外專利共有1474項。
深度研究院張孝榮在接受創業邦采訪時表示，作為中國本土AI芯片的代表者，寒武紀團隊技術背景強大，股東背景雄厚，未來的增長可期。“云端和邊緣市場將成為寒武紀未來的增長空間。”
研發投入的底氣來自于寒武紀充足的現金流。
招股書數據顯示，截止2019年底，寒武紀共計46．68億元的資產中，其中，貨幣資金3．83億元，其他流動資產（結構性存款及理財）39．20億元，現金流充沛。
籌資活動產生的現金流是寒武紀的主要資金來源，這得益于資本的青睞。
睿獸分析的數據顯示，自成立以來，寒武紀背后的戰略資源既包括科技巨頭聯想、AI龍頭企業科大訊飛，元禾原點、國投創業、招銀國際等知名投資機構也相繼參與其中。
前景可期也充滿挑戰
此次上市寒武紀擬募集資金28億元，將重點投向與公司主營業務相關的項目，以及補充流動資金。
寒武紀招股書顯示，公司本次擬公開發行不超過4010萬股，募集資金不超過28．01億元。
其中，7億元投入到新一代云端訓練芯片及系統項目、6億元投入新一代云端推理芯片及系統項目、6億元投入新一代邊緣端人工智能芯片及系統項目，9億元用于補充流動資金。
（圖片來源：招股書）
寒武紀表示，本次募集資金的運用有利于優化公司的產品結構，通過已有產品的更新換代和新產品的研發，增強公司的核心競爭力和提高市場份額。
聯想創投總裁、管理合伙人賀志強此前接受創業邦采訪時曾表示，寒武紀作為全球首個提出“智能處理器指令集”，并第一個成功商業化深度學習處理器芯片的企業，聯想創投看好寒武紀的未來增長空間。他表示，”AI 芯片是人工智能的基礎設施，對于智能互聯網的發展起到決定性的作用，我們將共同助推AI芯片產業化。”
聯想創投連續三輪投資寒武紀科技，伴隨著其一路發展。除了投資外，聯想集團與寒武紀在業務上進行了深度合作，不僅推出了基于寒武紀芯片的AI服務器，同時雙方也大力推動在北京、濟南、合肥、湖北、廣州、澳門等地AI計算中心落地。
正如賀志強所言，人工智能芯片在全球市場依然處于一個蓬勃發展的通道中。根據市場調研公司Tractica的研究報告，人工智能芯片的市場規模將由2018年的51億美元增長到2025年的726億美元，年均復合增長率將達到46．14％。
“大量人工智能加持傳統場景的需求出現時，最核心的問題之一是現有計算能力的不匹配。”樂金鑫此前向創業邦表示，人工智能領域的應用目前均處于技術和需求融合的高速發展階段，未形成一統的生態，就人工智能芯片這一細分領域而言，國內芯片廠商與國外芯片巨頭基本處于相似的發展階段。”寒武紀還將迎來新的增長空間。”
不過，年輕的寒武紀也需要正視面臨來自市場和行業的壓力。
畢竟，寒武紀所處賽道競爭激烈，其中不乏國際巨頭如Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm等等，還包括主要以進行IP授權模式經營業務的ARM、Cadence和Synopsys等公司。
而與國際行業龍頭相比，寒武紀在資產規模、收入規模等方面尚存在一定差距，在抗風險能力和人才吸引力上存在一定劣勢。
不僅如此，隨著人工智能技術的日漸成熟，隨著一批專業人工智能芯片設計公司如地平線機器人，以及Kneron（耐能）、Graphcore、Wave Computing的涌現，也將給寒武紀來來一定的壓力。
“隨著AI芯片市場進入商用落地的關鍵時期，未來兩三年的市場競爭和行業洗牌將愈發激烈。”Kneron（耐能）創始人兼CEO劉峻誠在接受創業邦采訪時指出，源于“贏家通吃”的慣例，只有2、3家掌握核心技術、選對了賽道、能真正將AI芯片規模化商用落地的初創公司才能生存下來。“鑒于此，創業公司必須加快產品和市場布局，加速商用落地。”
